Pendle预存款：深入探讨最佳USDe收益机会 @Terminal_fi 😍😍 1. DeFi一直致力于解决瓶颈 DeFi的每个阶段都伴随着一个大问题 以及一个解决它的协议： Uniswap（2018）→ 解锁了无权限交易。 Curve（2020）→ 使稳定币交换深度且高效。 Pendle（2022–2023）→ 代币化收益，将其转变为可交易的资产类别。 每一波都重新定义了游戏。解决瓶颈的，主导了市场。 👉 现在，在2025年，新的瓶颈显而易见：收益资产的流动性。

2. Ethena：关于“收益资产”的案例研究 Ethena 展示了什么是爆炸性的采用： USDe → 供应量达到 50 亿美元，比历史上任何稳定币都快。 sUSDe → 具有收益的版本，年化收益率为 10–15%。 但当用户尝试在 Uniswap 或 Curve 上交换或提供流动性 sUSDe 时，他们很快就会遇到障碍： 流动池很薄。 滑点非常严重。 流动性提供者因暂时性损失而被抽干，这在仪表板上甚至看不到。 简而言之：传统的 DeFi 基础设施根本不适合收益资产。

3. LPs支付的隐性税 这是大多数LP们忽视的核心问题。 常量乘积AMM假设两种资产都是稳定的。但收益资产会不断增值。 sUSDe每个区块都在增值。 AMM机制迫使LPs出售收益资产，持有更多非收益资产。 LPs失去了他们本应捕获的收益。 具体例子： 池：100万sUSDe + 100万USDT。 收益：10%年化收益率≈每月0.83%。 一个月后，sUSDe的价值应该是1.008百万。 但再平衡后，LPs仅获得约0.5%的收益。 那缺失的约0.3%？消失了。 这就是非永久性损失2.0 一种隐性税，随着时间的推移复利。LPs的预期收益损失30-40%。

5. 预存款：市场已经投票 最强烈的信号？已经承诺的资本。 超过3亿美元的预存款。 1500多个钱包在交易开始之前就已加入。 这不是炒作，这是信念。 流动性提供者正在为Pendle投入真实资金，因为他们看到了修复的实际效果。

6. Pendle = 目前最佳的 USDe 收益 直言不讳： 如果你在问“现在哪里是种植 USDe 的最佳地方？” → 答案是 Pendle。 为什么？ 收益不会因 AMM 机制而流失。 由于预存款，流动性已经很深。 在超过 1 个月的时间范围内，复利收益超越所有其他选择。 现在，Pendle 是 USDe 种植的第一场所。