Tether, Trái Phiếu Kho Bạc và Người Nắm Giữ: Cách Stablecoin Đang Tái Định Hình Tài Chính Toàn Cầu

Tài Sản Trái Phiếu Kho Bạc Hoa Kỳ Của Tether: Một Cường Quốc Mới Toàn Cầu

Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, USDT, đã củng cố vị thế của mình như một nhân tố quan trọng trong hệ sinh thái tài chính toàn cầu. Tính đến năm 2025, Tether nắm giữ khoảng 127 tỷ USD trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, xếp hạng thứ 18 trên toàn cầu. Điều này đưa Tether vượt qua nhiều quốc gia có chủ quyền, bao gồm Đức, Hàn Quốc và UAE, về lượng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ nắm giữ.

Cột mốc này nhấn mạnh ảnh hưởng ngày càng tăng của stablecoin trong tài chính toàn cầu và làm nổi bật chiến lược quản lý dự trữ của Tether. Với 105,5 tỷ USD tiếp xúc trực tiếp và 21,3 tỷ USD tiếp xúc gián tiếp với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, cách tiếp cận của Tether ưu tiên tính minh bạch, sự ổn định và niềm tin từ các tổ chức.

Thị Trường Stablecoin: Tăng Trưởng Nhanh Chóng và Sự Chấp Nhận

Thị trường stablecoin, dẫn đầu bởi Tether, đã chứng kiến sự tăng trưởng chưa từng có trong những năm gần đây. Stablecoin ngày càng được sử dụng cho:

• Thanh toán xuyên biên giới

• Lớp thanh toán trong hệ sinh thái tiền mã hóa

• Lưu trữ giá trị

Thực tế, stablecoin đã vượt qua các hệ thống thanh toán truyền thống như SWIFT về khối lượng giao dịch, thể hiện sự hiệu quả và tiện ích của chúng. Các dự báo cho thấy thị trường stablecoin có thể đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028, với Tether và Circle nổi lên như một trong những nhà nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lớn nhất.

Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi việc áp dụng stablecoin trong:

• Thương mại toàn cầu

• Tài chính phi tập trung (DeFi)

• Thị trường kiều hối

Lợi Nhuận và Tính Minh Bạch Dự Trữ Của Tether

Lợi nhuận của Tether đã trở thành nền tảng cho sự thống trị của nó. Trong quý 2 năm 2025, Tether báo cáo lợi nhuận ròng 4,9 tỷ USD, chủ yếu đến từ thu nhập lãi suất từ tài sản trái phiếu kho bạc của mình. Lợi nhuận này củng cố vị thế tài chính của Tether và tăng cường cam kết duy trì dự trữ mạnh mẽ.

Để đối phó với sự giám sát từ cơ quan quản lý và xây dựng niềm tin, Tether đã ưu tiên tính minh bạch dự trữ. Các báo cáo kiểm toán định kỳ cung cấp thông tin chi tiết về danh mục tài sản của họ, thể hiện sự cam kết với trách nhiệm và sự ổn định. Tính minh bạch này đã đóng vai trò quan trọng trong việc củng cố niềm tin của các tổ chức vào hoạt động của Tether.

Stablecoin và Sự Thống Trị Của Đồng Đô La Mỹ

Stablecoin như USDT của Tether ngày càng được xem là tài sản chiến lược đối với Hoa Kỳ. Bằng cách tạo ra nhu cầu bền vững đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, stablecoin củng cố sự thống trị của đồng đô la Mỹ trên các thị trường toàn cầu. Động lực này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh xu hướng phi đô la hóa, khi một số quốc gia đang khám phá các lựa chọn thay thế cho đồng đô la trong thương mại quốc tế.

Vai trò của Tether như một nhà nắm giữ lớn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ định vị nó như một “con ngựa thành Troy” cho nợ công Hoa Kỳ, đảm bảo nhu cầu đối với trái phiếu ngay cả ở những khu vực đang khám phá xu hướng phi đô la hóa. Vị trí độc đáo này làm nổi bật các tác động địa chính trị của sự phát triển stablecoin và tiềm năng của nó trong việc tái định hình các thị trường tài chính toàn cầu.

Các Phát Triển Quy Định và Tác Động Đến Stablecoin

Bối cảnh quy định đối với stablecoin đang phát triển nhanh chóng. Các khung pháp lý như Đạo luật GENIUS và Đạo luật STABLE nhằm hợp thức hóa hoạt động của stablecoin và thiết lập các hướng dẫn rõ ràng cho việc phát hành và sử dụng chúng. Các quy định này được kỳ vọng sẽ:

• Tăng cường tính hợp pháp của stablecoin

• Gia tăng vai trò của chúng trong tài chính toàn cầu

Tuy nhiên, sự giám sát từ cơ quan quản lý cũng mang lại những thách thức. Các nhà phê bình cho rằng stablecoin có thể làm gián đoạn hệ thống ngân hàng truyền thống bằng cách hút tiền gửi và giảm hiệu quả của chính sách tiền tệ. Ngược lại, những người ủng hộ cho rằng stablecoin tăng cường sự ổn định tài chính và cung cấp thanh khoản đô la lớn hơn trên các thị trường toàn cầu.

Rủi Ro và Chỉ Trích Việc Áp Dụng Stablecoin

Mặc dù có nhiều lợi ích, stablecoin không phải không có rủi ro. Các mối quan tâm chính bao gồm:

• Gián đoạn hệ thống ngân hàng truyền thống: Stablecoin có thể chuyển hướng tiền gửi khỏi các ngân hàng, ảnh hưởng đến khả năng cung cấp tín dụng và sự ổn định tài chính.

• Rủi ro hệ thống: Sự tập trung nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong tay các nhà phát hành stablecoin như Tether đặt ra câu hỏi về các tác động lan tỏa tiềm tàng trong trường hợp xảy ra khủng hoảng.

Những mối quan tâm này nhấn mạnh tầm quan trọng của các khung pháp lý mạnh mẽ và các biện pháp quản lý rủi ro để đảm bảo sự ổn định của hệ thống tài chính.

Tương Lai Của Stablecoin và Trái Phiếu Kho Bạc Hoa Kỳ

Nhìn về phía trước, thị trường stablecoin được dự đoán sẽ tiếp tục tăng trưởng. Các dự báo cho thấy Tether có thể trở thành một trong năm nhà nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lớn nhất thế giới vào năm 2033 trong một kịch bản tăng trưởng nhanh. Điều này sẽ củng cố thêm vai trò của stablecoin như một thành phần quan trọng của hệ thống tài chính toàn cầu.

Khi stablecoin ngày càng được chấp nhận, tác động của chúng đối với nhu cầu trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và lãi suất sẽ trở nên ngày càng đáng kể. Bằng cách cung cấp một nguồn cầu ổn định cho trái phiếu, stablecoin có thể giúp ổn định lãi suất và hỗ trợ nhu cầu vay nợ của chính phủ Hoa Kỳ.

Kết Luận

Việc Tether gia tăng nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và vai trò dẫn đầu của nó trong thị trường stablecoin làm nổi bật tiềm năng chuyển đổi của tài sản kỹ thuật số trong tài chính toàn cầu. Khi các stablecoin như USDT tiếp tục được chấp nhận, chúng đang tái định hình bối cảnh tài chính, củng cố sự thống trị của đồng đô la và tạo ra những cơ hội và thách thức mới cho các nhà hoạch định chính sách và các bên tham gia thị trường.

Mặc dù vẫn còn những rủi ro và chỉ trích, tương lai của stablecoin có vẻ tươi sáng. Với sự đổi mới liên tục, sự rõ ràng về quy định và quản lý dự trữ chiến lược, stablecoin đang ở vị trí tốt để đóng vai trò then chốt trong sự phát triển của hệ thống tài chính toàn cầu.