Стейблкоины: навигация по инновациям и регулированию в глобальном масштабе
Стейблкоины, цифровые активы, предназначенные для поддержания стабильной стоимости, стали неотъемлемой частью функционирования криптовалютных рынков. По состоянию на июль 2025 года в обращении находилось около 260 миллиардов долларов, в основном Tether (USDT) и USDC от Circle. Эти активы предлагают криптоинвесторам способ безопасного хранения средств, обмена сделками между биржами и снижения волатильности, но они также привлекают внимание регулирующих органов по всему миру.
Что такое стейблкоины?
В отличие от волатильных криптовалют, таких как Bitcoin, стейблкоины привязаны к фиатным валютам, чаще всего к доллару США. Некоторые полагаются на наличные деньги или ликвидные активы для поддержания своей стоимости, в то время как другие используют алгоритмы или торговые стратегии. Алгоритмические стейблкоины, однако, несут более высокий риск. Эти риски являются уроком, подкрепленным крахом TerraUSD и Luna в 2022 году, которые в течение нескольких дней потеряли 60 миллиардов долларов.
Известные участники рынка также сформировали рынок. Неудачный проект стейблкоина Meta в 2019 году и запуск PayPal в 2023 году подчеркивают растущий интерес со стороны технологических и финансовых гигантов. Даже политические деятели присоединились к этому пространству: бывшая компания президента Трампа World Liberty Financial запустила стейблкоин USD1, привязанный к доллару США, который использовался в сделке на 2 миллиарда долларов для Binance Holdings Ltd., что вызывает вопросы о конфликте интересов.
Проблемы регулирования
Регуляторы особенно обеспокоены системными рисками. Tether, как крупнейший стейблкоин, столкнулся с пристальным вниманием из-за своих офшорных операций и прошлых искажений резервов. Правоохранительные органы предупреждают, что анонимность, скорость и низкие транзакционные издержки стейблкоинов делают их привлекательными для отмывания средств и незаконной деятельности.
США ответили Законом о гениальности, принятым Конгрессом в июле 2025 года. Законодательство регулирует эмитентов стейблкоинов, определяя типы активов для резервов, требуя ежемесячного независимого аудита и обеспечивая соблюдение требований по борьбе с отмыванием денег. Закон призван укрепить доверие и интегрировать стейблкоины в основные финансы при сохранении надзора.
Глобально подходы к регулированию различаются. Сингапур, Гонконг и ЕС ввели правила, регулирующие стейблкоины, в то время как Великобритания готовит собственную систему, ожидаемую в 2026 году.
Стратегическая возможность Великобритании
Великобритания изучает национальную стратегию стейблкоинов, чтобы позиционировать Лондон как глобальный центр цифровой финансовой инфраструктуры. Поддерживая как предварительно профинансированные стейблкоины от небанков, так и токенизированные депозиты от банков, страна может стимулировать инновации, генерировать новые потоки доходов и диверсифицировать спрос на государственный долг. Готовые к экспорту стейблкоины GBP могут укрепить роль фунта стерлингов в международной торговле, привлечь инвестиции в финтех и создать более устойчивую базу инвесторов.
Осторожность Китая
Напротив, Китай занял осторожную позицию. Бывший глава НБК Чжоу Сяочуань предупредил, что стейблкоины могут быть использованы для спекуляций, мошенничества и манипулирования ценами, подчеркнув необходимость строгой прозрачности и регулирования. Чжоу подчеркнул, что существующие розничные платежные системы Китая очень эффективны, что оставляет ограниченные возможности для стейблкоинов для снижения затрат. Пекин также ограничил местное продвижение стейблкоинов, сигнализируя о более широких опасениях по поводу финансовой стабильности и контроля над капиталом.
Заключение
Стейблкоины формируют будущее цифровых финансов, но управление их преимуществами требует тщательного нормативного проектирования. В то время как Великобритания и США стремятся к безопасной интеграции стейблкоинов в финансовые системы, осторожность Китая отражает глобальное противоречие между инновациями и стабильностью. Как для политиков, так и для участников рынка четкие стратегии, прозрачность и международная координация определят, выполнят ли стейблкоины свое обещание надежной и масштабируемой цифровой инфраструктуры.
👉 Оставайтесь на шаг впереди: подпишитесь на CryptoMondays London для получения обновлений, идей и закулисного доступа.